Adani: Gautam Adani pulls back on grand ambitions After Hindenburg bombshell
مومباي: بعد شهرين من تقريرها المتفجر في غوتام عدنيتكتل شركة هيندنبرج للأبحاث ، وهو تكتل استحواذي على المكشوف ، ترك إمبراطورية الملياردير الهندي في حالة تأهب وإعادة تقييم طموحاتها.
قضت مزاعم هيندنبورغ بشأن عمليات احتيال واسعة النطاق على الشركات منذ سنوات في مجموعة Adani على حوالي 125 مليار دولار من القيمة السوقية منذ يناير ، مما دفع الملياردير إلى كبح جماح خطط التوسع في قطاعات جديدة ، وفقًا لأشخاص مطلعين على أعمال الشركة الداخلية.
قالت المجموعة ، التي جمعت واحدة من أثقل أعباء الديون في الهند لتمويل مجالات جديدة للنمو ، إنها تتراجع عن البتروكيماويات ومن غير المرجح أن تمضي قدمًا في مشروع جديد مخطط بقيمة 4 مليارات دولار لتحويل الفحم إلى بوليفينيل كلوريد في موندرا ، غرب الهند. الأشخاص الذين يطلبون عدم الكشف عن هويتهم بشأن المناقشات الداخلية.
وقال الناس إنها تعود أيضًا إلى الطموحات للتعمق أكثر في مشاريع الألمنيوم والصلب والطرق.
بدلاً من ذلك ، سيعيد Adani – الذي ارتبط ارتباطًا وثيقًا بجهود بناء الدولة التي قام بها رئيس الوزراء الهندي ناريندرا مودي – تركيزه على المشاريع الأساسية. وهي تشمل توليد الطاقة والموانئ ومبادرات الطاقة الخضراء الجديدة ، وفقًا لما ذكره الناس.
حتى في هذه المجالات الأساسية ، سيتقدم الملياردير بأسلوب مختلف تمامًا. بعد بيع الأسهم العائلية للدفع المسبق 2.15 مليار دولار من التمويل المرتبط بالهامش والمدعوم بالأسهم والذي تم الحصول عليه لتمويل عدد كبير من عمليات الاستحواذ ، يعتزم Adani تجنب هذا النوع من التمويل عالي المخاطر في المستقبل ، كما قال الناس.
وقالوا إن Adani ستلتزم بأساليب جمع الأموال مثل طرح السندات الخاصة ومبيعات الأسهم لمستثمرين محددين – مثل بيع حصتها إلى شركاء GQG من Rajiv Jain – لجمع الأموال بطريقة تحمي الإمبراطورية من تحركات السوق المتقلبة.
إنه تحول صارخ منذ عام 2022 ، عندما ارتفعت مكانة Adani وثروتها بشكل صاروخي. في مرحلة ما ، كان تاجر الماس السابق أغنى رجل في آسيا وامتدت استثماراته إلى قطاعات تتجاوز بكثير رهاناته التقليدية للبنية التحتية الثقيلة – بما في ذلك وسائل الإعلام والكريكيت للسيدات ومراكز البيانات.
يُنظر الآن إلى التنويع المدفوع بالديون على أنه مفتاح استعادة الثقة. المجموعة ، التي اشترت حصة مسيطرة في قناة New Delhi Television Ltd في الأشهر الأخيرة كخطوة أولى في بناء ما أطلق عليه رجل الأعمال آنذاك “Financial Times أو Al-Jazeera of India” ، من غير المرجح الآن أن تقوم بمزيد من عمليات الشراء في مساحة إعلامية ، بحسب الأشخاص المطلعين على تخطيط عداني.
قال “هناك سبب وجيه للاعتقاد بأن الشركة سوف تتراجع قليلاً من أجل التركيز على السيطرة على الضرر ومخاوف المساهمين والمستثمرين الآخرين” مايكل كوجلمان، مدير معهد جنوب آسيا في مركز ويلسون بواشنطن. “اعتبارات السمعة أمر بالغ الأهمية.”
ونفى عداني جميع مزاعم هيندنبورغ ووصفها بأنها هجوم على الهند. لم يرد ممثلو المجموعة على طلب للتعليق. في الأسبوع الماضي ، قالت مجموعة Adani إنها تتوقع تمويل مشروع Greenfield من الفحم إلى البولي فينيل كلوريد الذي سيتم الترتيب له في الأشهر الستة المقبلة ، دحض تقرير صدر مؤخرًا في وسائل الإعلام المحلية بأن المبادرة قد توقفت.
ويأتي الحساب الداخلي في أعقاب عدد من تحركات مكافحة الحرائق من قبل مجموعة Adani بهدف تعزيز معنويات المستثمرين. في الأيام التي أعقبت تقرير هيندنبورغ ، سحبت المجموعة العملاقة بيع أسهمها ثم شرعت في سداد ديون بقيمة 2.15 مليار دولار مسبقًا لوقف عمليات بيع ضخمة في مخزون وحداتها المدرجة في مومباي. أقيمت حملة ترويجية في ست مدن تهدف إلى دحض مطالبات البائعين على المكشوف وبيع حصص في أربع شركات لأكبر مستثمر في الأسواق الناشئة GQG Partners.
لم يكن الانسحاب باختياره بالكامل ، حيث خاف بعض شركائه الرئيسيين من الاضطرابات. تقوم شركة TotalEnergies SE ومقرها باريس بالفعل بتعليق مشروع شراكة الهيدروجين الأخضر مع المجموعة. في فبراير ، أوقف Adani أيضًا خططًا لشراء منجم فحم في وسط الهند ، وقرر عدم تقديم عرض لشراء حصة في شركة PTC India Ltd التي تدعمها الدولة ، وهو تراجع رمزي للغاية نظرًا لمدى اكتساب المجموعة لتطوير البنية التحتية للكهرباء في الهند. .
لسنوات ، ربط Adani أعماله بخطط تطوير مودي. أثار التصور بأنه يتمتع بعلاقة حميمة مع رئيس الوزراء الهندي اتهامات واسعة النطاق برأسمالية المحسوبية ، وتعرض الملياردير لهجوم سياسي قوي بعد تقرير هيندنبورغ.
جعلت مزاعم البائع على المكشوف علاقة Adani مع مودي واللعبة الحكومية العادلة ، حيث قال حزب المؤتمر المعارض إن رجل الأعمال استفاد من معاملة خاصة من الدولة. في خطوة مذهلة ، تمت إقالة زعيم حزب المؤتمر راهول غاندي من منصبه كمشرع الأسبوع الماضي فيما وصفه بأنه انتقامي لمناقشته علاقات عداني بمودي.
أطيح بغاندي ، سليل أشهر سلالة سياسية في الهند ، من البرلمان يوم الجمعة ، بعد أن أدانته محكمة محلية بالتشهير بمودي خلال خطاب انتخابي في عام 2019. وقال حزب بهاراتيا جاناتا الحاكم الذي يتزعمه مودي إن القانون ينطبق بالتساوي على الجميع ويجب على غاندي مواجهة العواقب.
في غضون ذلك ، نفى العداني باستمرار تلقيه أي محاباة بسبب ارتباطه برئيس الوزراء.
ذكريات قصيرة المدى
على أمل بيع رسالة التحول الخاصة بالمجموعة ، كان التنفيذيون في شركة Adani يتنقلون بانتظام من مقر الشركة في أحمد آباد إلى دبي ولندن ونيويورك لمقابلة حوالي 100 مستثمر شخصيًا في شهر واحد وإقناعهم بأن المنزل منظم ، وفقًا للأشخاص. .
ستشهد جهود تخفيض المديونية لمجموعة Adani أنها تخفض صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) إلى 2.5 من 3.1 الحالية ، مما يؤدي إلى بعض المقايضات الصارخة ، كما قال الناس.
تتعامل موانئ Adani مع حوالي ربع أحجام الشحن في الهند ، وقد توسعت المجموعة في الخارج من إسرائيل إلى سريلانكا. ولكن في هذا العمل الرائد ، فإن خطط Adani لخفض الإنفاق الرأسمالي إلى النصف والدفع المسبق للديون البالغة 50 مليار روبية (608 مليون دولار) للتخفيف من مخاوف إعادة التمويل ، “ستعيق قدرة الشركة على تعزيز نمو الأرباح من خلال توسيع البنية التحتية وعمليات الاندماج والاستحواذ” ، المحلل في بلومبيرج إنتليجنس ، كتب في تقرير في وقت سابق من هذا الشهر.
يبقى أن نرى ما إذا كان لكبح طموحاتها تأثير. تراجعت أسهم مجموعة Adani يوم الثلاثاء بعد أن ذكرت صحيفة “إيكونوميك تايمز” الهندية أن المجموعة تسعى لإعادة التفاوض على شروط قروض بقيمة 4 مليارات دولار ، لتجدد المخاوف بشأن قدرة المجموعة على سداد ديونها وحصولها على الأموال. تفاقمت الخسائر بسبب خبر من موقع أخبار الأعمال The Ken ، الذي قال إن الإيداعات التنظيمية أظهرت أن البنوك لم تفرج بعد عن جزء كبير من أسهم Gautam Adani. ونفت الجماعة كلا التقريرين.
تتم مراقبة إجراءات Adani عن كثب من قبل شركات التصنيف الائتماني. استشهدت وكالة S&P Global Ratings في وقت سابق من هذا الشهر بمجموعة من الأسباب التي تجعل تصنيفات المجموعة على وحدات Adani تنطوي على مخاطر سلبية ، من احتمال أنها تواجه قيودًا على الوصول إلى التمويل إلى احتمال أن تكون موضوع تحقيق يكشف عن “مخالفات جسيمة”. شكلت المحكمة العليا في الهند لجنة للتحقيق في مزاعم هيندنبورغ.
إلى جانب ارتفاع تكاليف إعادة التمويل بشكل كبير ، فإن المعنويات ضد Adani و “علاوة المخاطرة ستكون بالتأكيد أعلى” ، كما قال أبهيشيك جين ، رئيس الأبحاث في شركة الوساطة Arihant Capital Markets Ltd ومقرها مومباي ، والتي قدمت المشورة للعملاء بشأن الأسهم المرتبطة بـ Adani. “المجموعة تفعل كل ما في وسعها لاستعادة ثقة المستثمرين.”
قضت مزاعم هيندنبورغ بشأن عمليات احتيال واسعة النطاق على الشركات منذ سنوات في مجموعة Adani على حوالي 125 مليار دولار من القيمة السوقية منذ يناير ، مما دفع الملياردير إلى كبح جماح خطط التوسع في قطاعات جديدة ، وفقًا لأشخاص مطلعين على أعمال الشركة الداخلية.
قالت المجموعة ، التي جمعت واحدة من أثقل أعباء الديون في الهند لتمويل مجالات جديدة للنمو ، إنها تتراجع عن البتروكيماويات ومن غير المرجح أن تمضي قدمًا في مشروع جديد مخطط بقيمة 4 مليارات دولار لتحويل الفحم إلى بوليفينيل كلوريد في موندرا ، غرب الهند. الأشخاص الذين يطلبون عدم الكشف عن هويتهم بشأن المناقشات الداخلية.
وقال الناس إنها تعود أيضًا إلى الطموحات للتعمق أكثر في مشاريع الألمنيوم والصلب والطرق.
بدلاً من ذلك ، سيعيد Adani – الذي ارتبط ارتباطًا وثيقًا بجهود بناء الدولة التي قام بها رئيس الوزراء الهندي ناريندرا مودي – تركيزه على المشاريع الأساسية. وهي تشمل توليد الطاقة والموانئ ومبادرات الطاقة الخضراء الجديدة ، وفقًا لما ذكره الناس.
حتى في هذه المجالات الأساسية ، سيتقدم الملياردير بأسلوب مختلف تمامًا. بعد بيع الأسهم العائلية للدفع المسبق 2.15 مليار دولار من التمويل المرتبط بالهامش والمدعوم بالأسهم والذي تم الحصول عليه لتمويل عدد كبير من عمليات الاستحواذ ، يعتزم Adani تجنب هذا النوع من التمويل عالي المخاطر في المستقبل ، كما قال الناس.
وقالوا إن Adani ستلتزم بأساليب جمع الأموال مثل طرح السندات الخاصة ومبيعات الأسهم لمستثمرين محددين – مثل بيع حصتها إلى شركاء GQG من Rajiv Jain – لجمع الأموال بطريقة تحمي الإمبراطورية من تحركات السوق المتقلبة.
إنه تحول صارخ منذ عام 2022 ، عندما ارتفعت مكانة Adani وثروتها بشكل صاروخي. في مرحلة ما ، كان تاجر الماس السابق أغنى رجل في آسيا وامتدت استثماراته إلى قطاعات تتجاوز بكثير رهاناته التقليدية للبنية التحتية الثقيلة – بما في ذلك وسائل الإعلام والكريكيت للسيدات ومراكز البيانات.
يُنظر الآن إلى التنويع المدفوع بالديون على أنه مفتاح استعادة الثقة. المجموعة ، التي اشترت حصة مسيطرة في قناة New Delhi Television Ltd في الأشهر الأخيرة كخطوة أولى في بناء ما أطلق عليه رجل الأعمال آنذاك “Financial Times أو Al-Jazeera of India” ، من غير المرجح الآن أن تقوم بمزيد من عمليات الشراء في مساحة إعلامية ، بحسب الأشخاص المطلعين على تخطيط عداني.
قال “هناك سبب وجيه للاعتقاد بأن الشركة سوف تتراجع قليلاً من أجل التركيز على السيطرة على الضرر ومخاوف المساهمين والمستثمرين الآخرين” مايكل كوجلمان، مدير معهد جنوب آسيا في مركز ويلسون بواشنطن. “اعتبارات السمعة أمر بالغ الأهمية.”
ونفى عداني جميع مزاعم هيندنبورغ ووصفها بأنها هجوم على الهند. لم يرد ممثلو المجموعة على طلب للتعليق. في الأسبوع الماضي ، قالت مجموعة Adani إنها تتوقع تمويل مشروع Greenfield من الفحم إلى البولي فينيل كلوريد الذي سيتم الترتيب له في الأشهر الستة المقبلة ، دحض تقرير صدر مؤخرًا في وسائل الإعلام المحلية بأن المبادرة قد توقفت.
ويأتي الحساب الداخلي في أعقاب عدد من تحركات مكافحة الحرائق من قبل مجموعة Adani بهدف تعزيز معنويات المستثمرين. في الأيام التي أعقبت تقرير هيندنبورغ ، سحبت المجموعة العملاقة بيع أسهمها ثم شرعت في سداد ديون بقيمة 2.15 مليار دولار مسبقًا لوقف عمليات بيع ضخمة في مخزون وحداتها المدرجة في مومباي. أقيمت حملة ترويجية في ست مدن تهدف إلى دحض مطالبات البائعين على المكشوف وبيع حصص في أربع شركات لأكبر مستثمر في الأسواق الناشئة GQG Partners.
لم يكن الانسحاب باختياره بالكامل ، حيث خاف بعض شركائه الرئيسيين من الاضطرابات. تقوم شركة TotalEnergies SE ومقرها باريس بالفعل بتعليق مشروع شراكة الهيدروجين الأخضر مع المجموعة. في فبراير ، أوقف Adani أيضًا خططًا لشراء منجم فحم في وسط الهند ، وقرر عدم تقديم عرض لشراء حصة في شركة PTC India Ltd التي تدعمها الدولة ، وهو تراجع رمزي للغاية نظرًا لمدى اكتساب المجموعة لتطوير البنية التحتية للكهرباء في الهند. .
لسنوات ، ربط Adani أعماله بخطط تطوير مودي. أثار التصور بأنه يتمتع بعلاقة حميمة مع رئيس الوزراء الهندي اتهامات واسعة النطاق برأسمالية المحسوبية ، وتعرض الملياردير لهجوم سياسي قوي بعد تقرير هيندنبورغ.
جعلت مزاعم البائع على المكشوف علاقة Adani مع مودي واللعبة الحكومية العادلة ، حيث قال حزب المؤتمر المعارض إن رجل الأعمال استفاد من معاملة خاصة من الدولة. في خطوة مذهلة ، تمت إقالة زعيم حزب المؤتمر راهول غاندي من منصبه كمشرع الأسبوع الماضي فيما وصفه بأنه انتقامي لمناقشته علاقات عداني بمودي.
أطيح بغاندي ، سليل أشهر سلالة سياسية في الهند ، من البرلمان يوم الجمعة ، بعد أن أدانته محكمة محلية بالتشهير بمودي خلال خطاب انتخابي في عام 2019. وقال حزب بهاراتيا جاناتا الحاكم الذي يتزعمه مودي إن القانون ينطبق بالتساوي على الجميع ويجب على غاندي مواجهة العواقب.
في غضون ذلك ، نفى العداني باستمرار تلقيه أي محاباة بسبب ارتباطه برئيس الوزراء.
ذكريات قصيرة المدى
على أمل بيع رسالة التحول الخاصة بالمجموعة ، كان التنفيذيون في شركة Adani يتنقلون بانتظام من مقر الشركة في أحمد آباد إلى دبي ولندن ونيويورك لمقابلة حوالي 100 مستثمر شخصيًا في شهر واحد وإقناعهم بأن المنزل منظم ، وفقًا للأشخاص. .
ستشهد جهود تخفيض المديونية لمجموعة Adani أنها تخفض صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) إلى 2.5 من 3.1 الحالية ، مما يؤدي إلى بعض المقايضات الصارخة ، كما قال الناس.
تتعامل موانئ Adani مع حوالي ربع أحجام الشحن في الهند ، وقد توسعت المجموعة في الخارج من إسرائيل إلى سريلانكا. ولكن في هذا العمل الرائد ، فإن خطط Adani لخفض الإنفاق الرأسمالي إلى النصف والدفع المسبق للديون البالغة 50 مليار روبية (608 مليون دولار) للتخفيف من مخاوف إعادة التمويل ، “ستعيق قدرة الشركة على تعزيز نمو الأرباح من خلال توسيع البنية التحتية وعمليات الاندماج والاستحواذ” ، المحلل في بلومبيرج إنتليجنس ، كتب في تقرير في وقت سابق من هذا الشهر.
يبقى أن نرى ما إذا كان لكبح طموحاتها تأثير. تراجعت أسهم مجموعة Adani يوم الثلاثاء بعد أن ذكرت صحيفة “إيكونوميك تايمز” الهندية أن المجموعة تسعى لإعادة التفاوض على شروط قروض بقيمة 4 مليارات دولار ، لتجدد المخاوف بشأن قدرة المجموعة على سداد ديونها وحصولها على الأموال. تفاقمت الخسائر بسبب خبر من موقع أخبار الأعمال The Ken ، الذي قال إن الإيداعات التنظيمية أظهرت أن البنوك لم تفرج بعد عن جزء كبير من أسهم Gautam Adani. ونفت الجماعة كلا التقريرين.
تتم مراقبة إجراءات Adani عن كثب من قبل شركات التصنيف الائتماني. استشهدت وكالة S&P Global Ratings في وقت سابق من هذا الشهر بمجموعة من الأسباب التي تجعل تصنيفات المجموعة على وحدات Adani تنطوي على مخاطر سلبية ، من احتمال أنها تواجه قيودًا على الوصول إلى التمويل إلى احتمال أن تكون موضوع تحقيق يكشف عن “مخالفات جسيمة”. شكلت المحكمة العليا في الهند لجنة للتحقيق في مزاعم هيندنبورغ.
إلى جانب ارتفاع تكاليف إعادة التمويل بشكل كبير ، فإن المعنويات ضد Adani و “علاوة المخاطرة ستكون بالتأكيد أعلى” ، كما قال أبهيشيك جين ، رئيس الأبحاث في شركة الوساطة Arihant Capital Markets Ltd ومقرها مومباي ، والتي قدمت المشورة للعملاء بشأن الأسهم المرتبطة بـ Adani. “المجموعة تفعل كل ما في وسعها لاستعادة ثقة المستثمرين.”
