Credit Suisse: The one winner and many losers of UBS’s Credit Suisse rescue
بيرن: تبرز UBS Group AG كفائز نادر في أزمة Credit Suisse Group AG بعد صفقة تاريخية توسطت فيها الحكومة تحتوي على مجموعة من ممتصات الصدمات المالية.
بعد عطلة نهاية الأسبوع من المحادثات المحمومة للتوصل إلى حل قبل فتح الأسواق في آسيا ، أبرمت الشركة صفقة لشراء منافستها الأصغر مقابل نحو 3.3 مليار دولار في صفقة أسهم تتضمن ضمانات واسعة ومخصصات للسيولة. فيما يلي بعض كبار الرابحين والخاسرين الذين سيخرجون من الصفقة.
الفائز: UBS CEO رالف هامرز
سيرى الرئيس التنفيذي لبنك UBS أن ثروة البنك وأصوله المستثمرة في إدارة الأصول ترتفع إلى حوالي 5 تريليونات دولار وحصلت على تنازل خاص للحفاظ على الوحدة السويسرية المربحة في Credit Suisse والتي قال العديد من المحللين إنها تساوي أكثر من ثلاثة أضعاف ما دفعه UBS للشركة بأكملها.
سيكون لدى رالف هامرز ، المدير التنفيذي السابق لـ ING Groep NV وفريقه الكثير للعمل من خلاله أثناء التفكير في الشركات والأشخاص الذين يجب الاحتفاظ بهم أو تغييرهم أو التخلي عنهم. لكنه سيحصل على 56 مليار فرنك من ما يسمى النوايا السيئة للمساعدة في تغطية أي عمليات شطب ، بالإضافة إلى 9 مليارات فرنك من الضمانات من الحكومة السويسرية لتحمل خسائر معينة. ويمكن للشركة الوصول إلى خط سيولة ضخم من البنك المركزي.
بينما سيعلق UBS عمليات إعادة شراء الأسهم في الوقت الحالي ، قال إنه لا يزال ملتزمًا بتوزيع أرباح تدريجية.
الخاسرون (كثيرون):
كبار المساهمين في Credit Suisse
المستثمرون الخليجيون القدامى والجدد يتأذون. كان استثمار البنك الوطني السعودي مذهلاً في اختصاره: فقد خسر البنك 1.1 مليار فرنك في أقل من 15 أسبوعًا من انتهاء شراء حصته في أحدث زيادة رأسمالية لبنك كريدي سويس. اعتقدت الشركة أنها كانت تشتري بصفقة عندما أصبحت أكبر مساهم في البنك السويسري قبل بضعة أشهر فقط. ساعد رئيس مجلس إدارة البنك الوطني السعودي في إذكاء الذعر هذا الأسبوع عندما استبعد زيادة حصته في Credit Suisse.
جاءت معاناة جهاز قطر للاستثمار على مدى فترة أطول بكثير ، حيث استثمر لأول مرة في الأزمة المالية الأخيرة ، لكنه خسر على الأرجح مبلغًا أكبر. بالإضافة إلى كونها ثاني أكبر مالك للبنك ، فقد امتلكت في الماضي سندات AT1 الخاصة بالشركة والتي تمت كتابتها إلى الصفر في الصفقة ، على الرغم من أنه من غير الواضح ما إذا كان جهاز قطر للاستثمار لا يزال محتفظًا بهذا الدين. لن يتمكن المساهمون حتى من التصويت على هذه الصفقة بعد أن غيرت سويسرا قواعدها لتسريع عملية الاندماج.
أولريش كورنر
من المتوقع أن يغادر الرئيس التنفيذي لبنك كريدي سويس ، بعد أن ورث مقرضًا معطلًا لم يكن قادرًا على إحيائه. كان أولريش كورنر ، الذي تولى المنصب الأعلى فقط الصيف الماضي ، قد وضع بالفعل خطة لتقليل المخاطر بعد سيل من الفضائح والخسائر للتركيز أكثر على إدارة الثروات. لا تزال أكثر جرأة خطة لاختراق أفضل الأعمال المصرفية الاستثمارية أداءً في البنك. لكن الشركة لم تكن قادرة على التعافي من أزمة ثقة تسببت في خروج مليارات الدولارات في أكتوبر. في الأيام الأخيرة ، اشتد الضغط حتى اضطرت الحكومة السويسرية للتدخل.
مايكل كلاين
تبدو الخطة الكبرى لرئيس بنك الاستثمار السابق في Citigroup Inc لإحياء العلامة التجارية First Boston وتحويلها إلى قوة استشارية في وول ستريت تبدو الآن في الرماد. كان مايكل كلاين ، الذي تم اختياره لقيادة فرع CSFB ، في طور بيع متجره الاستشاري إلى Credit Suisse مقابل حوالي 210 مليون دولار عندما انهارت ثروات البنك فجأة في الأسابيع الأخيرة. في حين أن رئيس مجلس إدارة UBS كولم كيلير لم يخاطب CSFB مباشرة في مؤتمر صحفي في وقت متأخر من يوم الأحد ، إلا أنه أشار إلى أن الشركة كانت راضية عن بنكها الاستثماري الخاص وتخطط لخفض مخاطر Credit Suisse بشكل كبير بالإضافة إلى تقليصها.
حاملي سندات AT1
عادة ما يكون مستثمرو السندات محميون بشكل أفضل من الخسائر مقارنة بالمساهمين ، ولكن ليس في هذه الحالة. ستفرض الجهة المنظمة السويسرية خسائر على 17 مليار دولار من الديون عالية المخاطر المعروفة باسم سندات المستوى 1 الإضافية التي تشكل جزءًا من احتياطي للديون وحقوق الملكية يهدف إلى منع دافعي الضرائب من تحمل فاتورة انهيار البنك. يمثل إجمالي الشطب أكبر خسارة حتى الآن لسوق AT1 الأوروبي البالغ 275 مليار دولار. حصل المساهمون ، الذين عادة ما يكونون أول من يتعرض لضربة في سيناريو الشطب ، على اعتبار بسيط على الأقل.
المنظمون السويسريون
أصبحت Finma أول جهة رقابية تراقب ضرورة إنقاذ بنك يُعتبر مهمًا على مستوى النظام منذ الأزمة المالية. كان على الحكومة السويسرية أن تتدخل لتقديم ضمانات بمليارات الفرنكات لبنك يو بي إس ، واضطر البنك المركزي إلى توفير احتياطيات سيولة واسعة النطاق لتسهيل عملية الإنقاذ ، مما يعرض دافعي الضرائب للخطر بعد 15 عامًا من إنقاذهم لبنك يو بي إس. أقرت وزيرة المالية السويسرية كارين كيلر سوتر بأنها الطريقة الوحيدة لتحقيق الاستقرار في الأسواق المالية الدولية.
بعد عطلة نهاية الأسبوع من المحادثات المحمومة للتوصل إلى حل قبل فتح الأسواق في آسيا ، أبرمت الشركة صفقة لشراء منافستها الأصغر مقابل نحو 3.3 مليار دولار في صفقة أسهم تتضمن ضمانات واسعة ومخصصات للسيولة. فيما يلي بعض كبار الرابحين والخاسرين الذين سيخرجون من الصفقة.
الفائز: UBS CEO رالف هامرز
سيرى الرئيس التنفيذي لبنك UBS أن ثروة البنك وأصوله المستثمرة في إدارة الأصول ترتفع إلى حوالي 5 تريليونات دولار وحصلت على تنازل خاص للحفاظ على الوحدة السويسرية المربحة في Credit Suisse والتي قال العديد من المحللين إنها تساوي أكثر من ثلاثة أضعاف ما دفعه UBS للشركة بأكملها.
سيكون لدى رالف هامرز ، المدير التنفيذي السابق لـ ING Groep NV وفريقه الكثير للعمل من خلاله أثناء التفكير في الشركات والأشخاص الذين يجب الاحتفاظ بهم أو تغييرهم أو التخلي عنهم. لكنه سيحصل على 56 مليار فرنك من ما يسمى النوايا السيئة للمساعدة في تغطية أي عمليات شطب ، بالإضافة إلى 9 مليارات فرنك من الضمانات من الحكومة السويسرية لتحمل خسائر معينة. ويمكن للشركة الوصول إلى خط سيولة ضخم من البنك المركزي.
بينما سيعلق UBS عمليات إعادة شراء الأسهم في الوقت الحالي ، قال إنه لا يزال ملتزمًا بتوزيع أرباح تدريجية.
الخاسرون (كثيرون):
كبار المساهمين في Credit Suisse
المستثمرون الخليجيون القدامى والجدد يتأذون. كان استثمار البنك الوطني السعودي مذهلاً في اختصاره: فقد خسر البنك 1.1 مليار فرنك في أقل من 15 أسبوعًا من انتهاء شراء حصته في أحدث زيادة رأسمالية لبنك كريدي سويس. اعتقدت الشركة أنها كانت تشتري بصفقة عندما أصبحت أكبر مساهم في البنك السويسري قبل بضعة أشهر فقط. ساعد رئيس مجلس إدارة البنك الوطني السعودي في إذكاء الذعر هذا الأسبوع عندما استبعد زيادة حصته في Credit Suisse.
جاءت معاناة جهاز قطر للاستثمار على مدى فترة أطول بكثير ، حيث استثمر لأول مرة في الأزمة المالية الأخيرة ، لكنه خسر على الأرجح مبلغًا أكبر. بالإضافة إلى كونها ثاني أكبر مالك للبنك ، فقد امتلكت في الماضي سندات AT1 الخاصة بالشركة والتي تمت كتابتها إلى الصفر في الصفقة ، على الرغم من أنه من غير الواضح ما إذا كان جهاز قطر للاستثمار لا يزال محتفظًا بهذا الدين. لن يتمكن المساهمون حتى من التصويت على هذه الصفقة بعد أن غيرت سويسرا قواعدها لتسريع عملية الاندماج.
أولريش كورنر
من المتوقع أن يغادر الرئيس التنفيذي لبنك كريدي سويس ، بعد أن ورث مقرضًا معطلًا لم يكن قادرًا على إحيائه. كان أولريش كورنر ، الذي تولى المنصب الأعلى فقط الصيف الماضي ، قد وضع بالفعل خطة لتقليل المخاطر بعد سيل من الفضائح والخسائر للتركيز أكثر على إدارة الثروات. لا تزال أكثر جرأة خطة لاختراق أفضل الأعمال المصرفية الاستثمارية أداءً في البنك. لكن الشركة لم تكن قادرة على التعافي من أزمة ثقة تسببت في خروج مليارات الدولارات في أكتوبر. في الأيام الأخيرة ، اشتد الضغط حتى اضطرت الحكومة السويسرية للتدخل.
مايكل كلاين
تبدو الخطة الكبرى لرئيس بنك الاستثمار السابق في Citigroup Inc لإحياء العلامة التجارية First Boston وتحويلها إلى قوة استشارية في وول ستريت تبدو الآن في الرماد. كان مايكل كلاين ، الذي تم اختياره لقيادة فرع CSFB ، في طور بيع متجره الاستشاري إلى Credit Suisse مقابل حوالي 210 مليون دولار عندما انهارت ثروات البنك فجأة في الأسابيع الأخيرة. في حين أن رئيس مجلس إدارة UBS كولم كيلير لم يخاطب CSFB مباشرة في مؤتمر صحفي في وقت متأخر من يوم الأحد ، إلا أنه أشار إلى أن الشركة كانت راضية عن بنكها الاستثماري الخاص وتخطط لخفض مخاطر Credit Suisse بشكل كبير بالإضافة إلى تقليصها.
حاملي سندات AT1
عادة ما يكون مستثمرو السندات محميون بشكل أفضل من الخسائر مقارنة بالمساهمين ، ولكن ليس في هذه الحالة. ستفرض الجهة المنظمة السويسرية خسائر على 17 مليار دولار من الديون عالية المخاطر المعروفة باسم سندات المستوى 1 الإضافية التي تشكل جزءًا من احتياطي للديون وحقوق الملكية يهدف إلى منع دافعي الضرائب من تحمل فاتورة انهيار البنك. يمثل إجمالي الشطب أكبر خسارة حتى الآن لسوق AT1 الأوروبي البالغ 275 مليار دولار. حصل المساهمون ، الذين عادة ما يكونون أول من يتعرض لضربة في سيناريو الشطب ، على اعتبار بسيط على الأقل.
المنظمون السويسريون
أصبحت Finma أول جهة رقابية تراقب ضرورة إنقاذ بنك يُعتبر مهمًا على مستوى النظام منذ الأزمة المالية. كان على الحكومة السويسرية أن تتدخل لتقديم ضمانات بمليارات الفرنكات لبنك يو بي إس ، واضطر البنك المركزي إلى توفير احتياطيات سيولة واسعة النطاق لتسهيل عملية الإنقاذ ، مما يعرض دافعي الضرائب للخطر بعد 15 عامًا من إنقاذهم لبنك يو بي إس. أقرت وزيرة المالية السويسرية كارين كيلر سوتر بأنها الطريقة الوحيدة لتحقيق الاستقرار في الأسواق المالية الدولية.
