A 35,000% stock market return? Here’s how
لو كنت الرئيس التنفيذي لمجموعة كابلات الألياف الضوئية السويدية ، لما كنت أفكر في شيء آخر. عززت عمليات الاستحواذ والمبيعات المزدهرة في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وألمانيا قيمتها بأكثر من عشرة أضعاف (900٪) في العامين الماضيين وحققت عائدًا بنسبة 35000٪ منذ عام 2012 بالدولار الأمريكي (55000٪ مذهل بالعملة المحلية).
تظهر بيانات بلومبرج أن Hexatronic هي واحدة من 55 شركة أوروبية تزيد قيمتها على مليار دولار تضاعفت قيمتها 10 مرات في العقد الماضي مع إعادة استثمار الأرباح. مع مثل هذه العائدات ، من يحتاج إلى تشفير؟
العديد من هؤلاء الذين يُطلق عليهم اسم “الكأس المقدسة” للاستثمار في الأسهم – هم أسماء غير مألوفة ، وهو أمر مؤسف لأن هناك الكثير من المستثمرين قد يتعلمون منهم.
إن حجم أوروبا ليس بعيدًا عن الولايات المتحدة ، حيث حققت 71 شركة نفس الإنجاز في السنوات العشر الماضية ، مما يسيء إلى فكرة أن مشهد الشركات هنا متصلب. إنه يظهر أنه لا يزال بإمكان المستثمرين تحقيق عوائد مذهلة في أوروبا بشرط أن يعرفوا أين يبحثون.
نأمل أن يساعدك هذا الدليل في تحديد العشرة الأوائل في وقت مبكر وتغيير رأيك بشأن المشهد التجاري “الممل” وأسواق رأس المال في أوروبا.
فكر على نطاق صغير ، باستثناء واحد
يتعين على المستثمرين البحث بجدية أكبر عن الأداء المتفوق في أوروبا لأن القارة تعاني من ندرة عمالقة التكنولوجيا ؛ زادت شركة Tesla Inc. و Netflix Inc. و Microsoft Corp بعشرة أضعاف في السنوات العشر الماضية.
ASML Holding NV، وهي مورد لتكنولوجيا الطباعة الحجرية لصناعة أشباه الموصلات ، وهي الشركة الأوروبية الحديثة الوحيدة التي تبلغ قيمتها 10 مليار دولار.
ASML هي الشركة الوحيدة القادرة على إنتاج آلات الأشعة فوق البنفسجية الشديدة التي تكلف حوالي 160 مليون يورو (171 مليون دولار). حتى الآن ليس اسمًا مألوفًا.
المكونات الأساسية
تميل الشركات التي تزيد قيمتها عشرة أضعاف في فترة قصيرة إلى التوسع السريع في الإيرادات وهوامش الربح ، ويتم مكافأتها بمضاعف أرباح السعر الأعلى ، وفقًا لتحليل حديث لبحوث برنشتاين (والذي استخدم منهجية مختلفة قليلاً عن تلك الخاصة بي).
تقدر قيمة آلات التعبئة العشرة الأوروبية الخاصة بنا بأكثر من 40 ضعفًا للأرباح المقدرة لهذا العام في المتوسط (أكثر من ثلاثة أضعاف تقييم مؤشر Stoxx Europe 600). في المتوسط ، زادت هوامشها التشغيلية من 9.5٪ إلى 23٪ منذ عام 2012 وحققت متوسط نمو مبيعات سنوي بنسبة 24٪ في السنوات الخمس الماضية. غالبًا ما تكون هناك حاجة إلى التوسع في الخارج لتحقيق النمو بهذه السرعة: تولد شركة Ashtead Group Plc البريطانية لتأجير المعدات ما يقرب من 90٪ من مبيعاتها في أمريكا الشمالية.
بطبيعة الحال ، فإن السهم لديه فرصة أفضل للارتفاع بمقدار عشرة أضعاف إذا كان مقومًا بأقل من قيمته في البداية. كان على المستثمرين تجاهل الكثير من الأخبار السيئة لشراء شركة Vestas Wind Systems A / S لتصنيع توربينات الرياح في عام 2012 ؛ أولئك الذين حصلوا على عائد 2720٪ (على الرغم من الأداء المخيب للآمال لهذا العام).
افعل أشياء صعبة
إلى جانب ASML ، تفتخر هولندا بشركتين أخريين من معدات أشباه الموصلات ذات العشر ماكينات: متخصص تغليف الرقائق BE Semiconductor Industries NV و ASM International NV ، اللذان يتحكمان في أكثر من نصف السوق العالمية لمعدات ترسيب الطبقة الذرية (حيث يتم إضافة أغشية رفيعة للغاية إلى رقاقة السيليكون). نظرًا لأن قلة من الشركات يمكنها إنتاج مثل هذه الآلات المعقدة ، فيمكنها فرض أسعار عالية دون خوف من خسارة الأعمال أمام المنافسين.
وبالمثل ، تحتكر شركة Mycronic AB عالميًا في صناع الأقنعة المتقدمين المعتمدين على الليزر لتصنيع شاشات التلفزيون والهواتف الذكية (كما أنها تخدم صناعة أشباه الموصلات). تصنع آلات الشركة السويدية أنماطًا فائقة الدقة تشبه الصورة السلبية ؛ نموذج أعلى النطاق يكلف ما يصل إلى 45 مليون دولار لكل منهما.
كان تصنيع المستحضرات الصيدلانية بالتعاقد أيضًا مصدرًا غنيًا لعائدات المستثمرين: مجموعة Lonza و Bachem Holding AG و Dottikon ES Holding كلها عبارة عن عشرة آلات تعبئة. تعكس هوامش الربح المرتفعة لهذه الشركات السويسرية الطفرة في تطوير الأدوية في شركات التكنولوجيا الحيوية / الأدوية والاتجاه نحو الاستعانة بمصادر خارجية. تساعد Lonza في صنع لقاحات Covid-19 من شركة Moderna Inc. ، و Bachem هي شركة رائدة في السوق في مجال الببتيدات العلاجية ، بينما Dottikon متخصصة في “التفاعلات الخطرة”.
ابحث عن منافذ جذابة
تعد معدات علوم الحياة مجالًا آخر تتفوق فيه الشركات الأوروبية. Sartorius Stedim Biotech SA ، الشركة الفرعية المدرجة في باريس لشركة Sartorius AG الألمانية ، تصنع المفاعلات الحيوية ومجموعة الترشيح لصناعة المستحضرات الصيدلانية الحيوية. يخضع القطاع للتنظيم الشديد وبعد عدة عمليات استحواذ ، هناك عدد قليل من الموردين البديلين. أدى استبدال مكونات الفولاذ المقاوم للصدأ القابلة لإعادة الاستخدام بتقنية الاستخدام الفردي الأرخص ثمناً إلى زيادة الإيرادات المتكررة ، والتي يقدرها المستثمرون بدرجة أكبر.
Chemometec A / S ، التي ارتفعت حصتها 20،640٪ في العقد الماضي ، تسيطر على أكثر من خُمس السوق العالمية لآلات عد الخلايا ، والتي تُستخدم في أبحاث السرطان والخلايا الجذعية وكذلك إنتاج الحيوانات- جرعات السائل المنوي للتلقيح. وصلت هوامش التشغيل للمجموعة الدنماركية إلى 47٪ في السنة المالية المنتهية في يونيو.
تمتلك المجموعة الفرنسية SES-imagotag SA حصة 50٪ من السوق العالمية لملصقات الرفوف الإلكترونية – التي يستخدمها تجار التجزئة بما في ذلك Walmart Inc. لعرض الأسعار رقميًا وتحذير مديري المتاجر من الرفوف الفارغة. اكتسب السهم 67 ٪ هذا العام فقط عندما غرقت معظم أسهم التكنولوجيا.
لا يلزم أن تكون المنافذ عالية التقنية: تبيع Games Workshop Group Plc العفاريت المصغرة ومحاربي الفضاء والعفاريت للعب ألعاب الطاولة. ساعد التوسع في أمريكا الشمالية وترخيص ملكيتها الفكرية لألعاب الكمبيوتر الشركة البريطانية على زيادة هوامش ربح التشغيل من حوالي 15٪ قبل عقد إلى 40٪ العام الماضي. ارتفعت الأسهم بنسبة 16 ٪ يوم الجمعة بعد الإعلان عن شراكة تلفزيونية وأفلام محتملة مع Amazon.com Inc.
الطاقة النظيفة
قادت أوروبا الطريق في الجهود المبذولة للحد من تغير المناخ ، لذا فليس من المستغرب وجود العديد من أجهزة التعبئة ذات الطاقة النظيفة: في صناعة الرياح ، هناك صانعو توربينات Vestas و Siemens Gamesa Renewable Energy SA ، بالإضافة إلى مطوري حدائق الرياح الألمانية PNE AG و Energiekontor اي جي؛ شركات الوقود المستدام Neste Oyj و Verbio Vereinigte BioEnergie AG ؛ مولد الطاقة الشمسية Solaria Energia y Medio Ambiente SA ومتخصص الاستثمار المستدام البريطاني Impax Asset Management Group Plc.
هنا أيضًا يمكن أن تكون المنافذ مربحة للغاية: تقوم شركة Nibe Industrier A / B السويدية بتصنيع المضخات الحرارية منذ أربعة عقود ، وهي تقنية كانت في يوم من الأيام غامضة تم تعيينها لتلعب دورًا رئيسيًا في إزالة الكربون من التدفئة المنزلية.
يعكس الأداء المتفوق للقطاع أيضًا التدفقات الضخمة إلى التكنولوجيا النظيفة في السنوات الأخيرة ، مما أدى إلى ارتفاع التقييمات نظرًا لوجود عدد قليل نسبيًا من الأسهم المتاحة للشراء. تقدر قيمة Nibe بحوالي 50 ضعفًا للأرباح المقدرة.
الهندسة المالية
مثل Hexatronic ، فإن العديد من أجهزة تعبئة الأكياس في أوروبا هي مشتريات متسلسلة. تنافس كل من Nibe و Vitec Software Group AB و Lagecrantz Group AB و Beijer Ref AB في عشرات من عمليات الاستحواذ في العقد الماضي. أعلن Beijer Ref ، وهو تاجر جملة للتبريد مدرج في ستوكهولم ، الأسبوع الماضي عن استحواذ 1.275 مليار دولار على Heritage Distribution Holdings لدخول أمريكا الشمالية.
في حين أن توحيد السوق المجزأ يعزز نمو الأرباح ، تعتمد استراتيجيات “التدوير” أحيانًا على الفودو في سوق الأسهم: يطبق المستثمرون مضاعفات أرباح أعلى للمشتري أكثر من الشركات الصغيرة التي يكتسبها ، مما يوفر مصدرًا رخيصًا للتمويل لمزيد من الصفقات. مع زيادة حجم المشتري ، يمكن أن يصبح العثور على أهداف بأسعار معقولة أكثر صعوبة ولا تتحقق وفورات التكلفة في بعض الأحيان.
كلمة تحذير أخيرة
يمكن أن تنهار التقييمات المرتفعة إذا اشتبه المستثمرون في ضعف النمو. تخلت شركة خدمات الإخصاب في المختبر والخدمات الوراثية التناسلية Vitrolife AB عن ثلثي قيمتها هذا العام. Nemetschek SE ، التي تبيع البرامج المتخصصة التي يستخدمها المهندسون المعماريون والمهندسون المدنيون ، تراجعت بنسبة 59٪ بسبب مخاوف من تباطؤ صناعة البناء والتشييد.
حتى في سداسي قد تفقد شعبيتها ، مع قيام صندوق التحوط Marshall Wace LLP ببيع الأسهم هذا العام. عندما تتغير المشاعر ، يمكن أن ينخفض بسرعة أكبر.
