سنغافورة: مع تفاقم مشاكل رجل الأعمال الهندي غوتام أداني وإجباره على التخلي عن بيع أسهمه ، يتخلى المستثمرون الأجانب والمنظمون الهنود عن أي تظاهر بأن متاعب التكتل قد تم احتواؤها وأن الأسواق المحلية سوف تتجنب العدوى.
يعمل المستثمرون الأجانب ، وكثير منهم يقللون بالفعل من أهمية ما يعتبرونه سوقًا للأوراق المالية مبالغًا فيه ، في تقليل الانكشاف.
بدأ البنك المركزي الهندي والمنظم لسوق الأوراق المالية في العمل بعد أكثر من أسبوع من بيع قصير في الولايات المتحدة بحوث هيندنبورغأثار تقرير شركة Adani Group عن مجموعة Adani حدوث هزيمة في أسهمها ، قائلة إنهم كانوا ينظرون في المخالفات وتعرضات البنوك المحلية.
عدنيقال سات دوهرا ، الذي يدير صندوق دخل توزيعات أرباح آسيوي بقيمة مليار دولار في جانوس هندرسون إنفستورز ، إن محو الأموال لديه القدرة على التوسع إذا أدى إلى تحول أكبر في المزاج.
وقال “إن مؤشرات سوق الأسهم الهندية مدفوعة إلى حد كبير بمجموعة صغيرة من الشركات وأي تغيير في المعنويات والتدفقات سيكون له تأثير غير متناسب على المؤشرات حيث يتم بيع المزيد من الأسماء السائلة أولاً”.
“نحن نملك أقل من 2٪ من الأسهم الهندية وسنحتاج إلى رؤية تصحيح جدي قبل أن نفكر في الإضافة ، خاصة في ضوء الإصدارات الأخيرة.”
منذ تقرير هيندنبورغ في 24 كانون الثاني (يناير) الذي زعم استخدام مجموعة Adani للملاذات الضريبية الخارجية والتلاعب بالأسهم بشكل غير لائق ، كما أثار مخاوف بشأن الديون المرتفعة ، انخفضت القيمة السوقية لسبع شركات مدرجة في مجموعة Adani بمقدار النصف أو ما يقرب من 100 مليار دولار. وهوت سنداتها الدولارية.
من المؤكد ، كما يقول المحللون ، أن الصدمة التي يتعرض لها النظام تأتي بسبب ثقل وتأثير Adani ، وليس بسبب الانكشاف. تمتد مجموعته عبر الموانئ ومناجم الفحم وشركات الأغذية والمطارات ووسائل الإعلام مؤخرًا ، وقبل الانهيار كانت شركاتها السبع تمثل أكثر من 6٪ من قيمة سوق الأوراق المالية الوطنية.
بينما يبلغ إجمالي ديون مجموعة Adani 2.2 تريليون روبية (26.86 مليار دولار) ، قالت البنوك الكبرى إن مخاطر الائتمان للمجموعة صغيرة. يتم الاحتفاظ بأسهم الشركة عن كثب ، وصناديق الاستثمار المشتركة منخفضة التعرض أيضًا.
قال بانكاج باثاك ، مدير صندوق في كوانتوم أسيت مانجمنت في مومباي: “يراقب الجميع عن كثب تلك الديون”. وقال “لكن فيما يتعلق بالديون المحلية ، فإننا بالكاد نرى أي تأثير على سوق سندات الشركات الأوسع بسبب ما يحدث في العداني” ، مشيرًا إلى الملكية المحدودة لتلك السندات.
ومع ذلك ، انخفض سوق الأسهم في الهند بنسبة 4٪ في 6 أيام ، وباعت الصناديق الأجنبية ما قيمته ملياري دولار من الأسهم منذ 24 يناير ، علاوة على ملياري دولار تم بيعها قبل ذلك في يناير.
قال مدير صندوق ائتمان في هونغ كونغ ، لم يتم الكشف عن اسمه لأنه غير مخول بالتحدث إلى وسائل الإعلام: “إنها قضية ذعر ، لكننا لا نعتقد أنها ستتحول إلى مشكلة ائتمانية”.
“مجموعة Adani فقط هي التي تتاجر مع هذه المضاعفات العالية السخيفة ، وهذا هو جوهر المشكلة.”
في ذروته في ديسمبر ، ارتفع سهم Adani Enterprises الرائد بنسبة 1700 ٪ في عامين.
مع تدخل الهيئات التنظيمية ، تبتعد البنوك أيضًا عن نفسها ، حيث قالت وحدة الثروة في Citigroup إنها توقفت عن تقديم قروض الهامش لعملائها مقابل الأوراق المالية Adani ، وأفادت Bloomberg News بأن Credit Suisse قد فعل الشيء نفسه.
كان المستثمرون يبيعون ولكنهم يبحثون عن فرصة للعودة.
وقالت شركة أبحاث الاستثمار TS Lombard إن مزاعم Adani “سرعت من التراجع الذي توقعناه في الأسهم الهندية حيث يعيد المستثمرون الأجانب موازنة محافظهم عند إعادة فتح الصين” لكن الانخفاضات ستكون محدودة لعدة أسباب ، بما في ذلك Adani “فريد من أن يفشل”.
قال جيمي ليم ، كبير مسؤولي الاستثمار في Modular Asset Management في سنغافورة: “في هذه المرحلة من الزمن ، لا أعتقد أنها مخاطرة نظامية”. صندوق ليم هو عبارة عن أسهم هندية قصيرة ، ولم يكن لديه تعرض لـ Adani.
“بعد أن قلت ما سبق ، لا أتوقع أن أرى حلاً سريعًا بشأن الأسئلة التي أثيرت ، وعلى هذا النحو فمن المحتمل أن تكون هناك فترة مستمرة من تقليص المخاطر المرتبطة بالتعرضات المباشرة وغير المباشرة للاسم.”
كما يتوقع ديفيد تشاو ، استراتيجي السوق العالمية في Invesco ، موجة من تقلبات السوق وتقلبها.
وقال تشاو: “لا نعتقد أنه سيكون هناك تقصير في أي وقت قريب ، على الرغم من أنني لا أتوقع أي نوع من الحل على المدى القريب بين Adani Group و Hindenburg”.
ومع ذلك ، يتوقع تشاو أن تساعد عمليات البيع في رفع تقييمات الأسهم الهندية إلى “مستويات مقبولة” للمستثمرين.
“التأثير على الصورة الكلية الأوسع للهنود محدود. أعتقد ، في النهاية ، أن هذه معركة بين رجلي أعمال.”
يعمل المستثمرون الأجانب ، وكثير منهم يقللون بالفعل من أهمية ما يعتبرونه سوقًا للأوراق المالية مبالغًا فيه ، في تقليل الانكشاف.
بدأ البنك المركزي الهندي والمنظم لسوق الأوراق المالية في العمل بعد أكثر من أسبوع من بيع قصير في الولايات المتحدة بحوث هيندنبورغأثار تقرير شركة Adani Group عن مجموعة Adani حدوث هزيمة في أسهمها ، قائلة إنهم كانوا ينظرون في المخالفات وتعرضات البنوك المحلية.
عدنيقال سات دوهرا ، الذي يدير صندوق دخل توزيعات أرباح آسيوي بقيمة مليار دولار في جانوس هندرسون إنفستورز ، إن محو الأموال لديه القدرة على التوسع إذا أدى إلى تحول أكبر في المزاج.
وقال “إن مؤشرات سوق الأسهم الهندية مدفوعة إلى حد كبير بمجموعة صغيرة من الشركات وأي تغيير في المعنويات والتدفقات سيكون له تأثير غير متناسب على المؤشرات حيث يتم بيع المزيد من الأسماء السائلة أولاً”.
“نحن نملك أقل من 2٪ من الأسهم الهندية وسنحتاج إلى رؤية تصحيح جدي قبل أن نفكر في الإضافة ، خاصة في ضوء الإصدارات الأخيرة.”
منذ تقرير هيندنبورغ في 24 كانون الثاني (يناير) الذي زعم استخدام مجموعة Adani للملاذات الضريبية الخارجية والتلاعب بالأسهم بشكل غير لائق ، كما أثار مخاوف بشأن الديون المرتفعة ، انخفضت القيمة السوقية لسبع شركات مدرجة في مجموعة Adani بمقدار النصف أو ما يقرب من 100 مليار دولار. وهوت سنداتها الدولارية.
من المؤكد ، كما يقول المحللون ، أن الصدمة التي يتعرض لها النظام تأتي بسبب ثقل وتأثير Adani ، وليس بسبب الانكشاف. تمتد مجموعته عبر الموانئ ومناجم الفحم وشركات الأغذية والمطارات ووسائل الإعلام مؤخرًا ، وقبل الانهيار كانت شركاتها السبع تمثل أكثر من 6٪ من قيمة سوق الأوراق المالية الوطنية.
بينما يبلغ إجمالي ديون مجموعة Adani 2.2 تريليون روبية (26.86 مليار دولار) ، قالت البنوك الكبرى إن مخاطر الائتمان للمجموعة صغيرة. يتم الاحتفاظ بأسهم الشركة عن كثب ، وصناديق الاستثمار المشتركة منخفضة التعرض أيضًا.
قال بانكاج باثاك ، مدير صندوق في كوانتوم أسيت مانجمنت في مومباي: “يراقب الجميع عن كثب تلك الديون”. وقال “لكن فيما يتعلق بالديون المحلية ، فإننا بالكاد نرى أي تأثير على سوق سندات الشركات الأوسع بسبب ما يحدث في العداني” ، مشيرًا إلى الملكية المحدودة لتلك السندات.
ومع ذلك ، انخفض سوق الأسهم في الهند بنسبة 4٪ في 6 أيام ، وباعت الصناديق الأجنبية ما قيمته ملياري دولار من الأسهم منذ 24 يناير ، علاوة على ملياري دولار تم بيعها قبل ذلك في يناير.
قال مدير صندوق ائتمان في هونغ كونغ ، لم يتم الكشف عن اسمه لأنه غير مخول بالتحدث إلى وسائل الإعلام: “إنها قضية ذعر ، لكننا لا نعتقد أنها ستتحول إلى مشكلة ائتمانية”.
“مجموعة Adani فقط هي التي تتاجر مع هذه المضاعفات العالية السخيفة ، وهذا هو جوهر المشكلة.”
في ذروته في ديسمبر ، ارتفع سهم Adani Enterprises الرائد بنسبة 1700 ٪ في عامين.
مع تدخل الهيئات التنظيمية ، تبتعد البنوك أيضًا عن نفسها ، حيث قالت وحدة الثروة في Citigroup إنها توقفت عن تقديم قروض الهامش لعملائها مقابل الأوراق المالية Adani ، وأفادت Bloomberg News بأن Credit Suisse قد فعل الشيء نفسه.
كان المستثمرون يبيعون ولكنهم يبحثون عن فرصة للعودة.
وقالت شركة أبحاث الاستثمار TS Lombard إن مزاعم Adani “سرعت من التراجع الذي توقعناه في الأسهم الهندية حيث يعيد المستثمرون الأجانب موازنة محافظهم عند إعادة فتح الصين” لكن الانخفاضات ستكون محدودة لعدة أسباب ، بما في ذلك Adani “فريد من أن يفشل”.
قال جيمي ليم ، كبير مسؤولي الاستثمار في Modular Asset Management في سنغافورة: “في هذه المرحلة من الزمن ، لا أعتقد أنها مخاطرة نظامية”. صندوق ليم هو عبارة عن أسهم هندية قصيرة ، ولم يكن لديه تعرض لـ Adani.
“بعد أن قلت ما سبق ، لا أتوقع أن أرى حلاً سريعًا بشأن الأسئلة التي أثيرت ، وعلى هذا النحو فمن المحتمل أن تكون هناك فترة مستمرة من تقليص المخاطر المرتبطة بالتعرضات المباشرة وغير المباشرة للاسم.”
كما يتوقع ديفيد تشاو ، استراتيجي السوق العالمية في Invesco ، موجة من تقلبات السوق وتقلبها.
وقال تشاو: “لا نعتقد أنه سيكون هناك تقصير في أي وقت قريب ، على الرغم من أنني لا أتوقع أي نوع من الحل على المدى القريب بين Adani Group و Hindenburg”.
ومع ذلك ، يتوقع تشاو أن تساعد عمليات البيع في رفع تقييمات الأسهم الهندية إلى “مستويات مقبولة” للمستثمرين.
“التأثير على الصورة الكلية الأوسع للهنود محدود. أعتقد ، في النهاية ، أن هذه معركة بين رجلي أعمال.”