أدى الانخفاض السريع في قيمة العملة والانخفاض القياسي في احتياطيات باكستان من النقد الأجنبي إلى تغذية التكهنات بأن البلاد قد تتجه نحو التخلف عن سداد الديون.
الاضطراب الاقتصادي المتفاقم هو مجرد جانب واحد. إلى جانب ذلك ، تكافح باكستان أيضًا في أعقاب الفيضانات المدمرة في الصيف الماضي والتي تسببت في أضرار تصل إلى 40 مليار دولار. هذا جعل من الصعب على الحكومة الامتثال لبعض شروط صندوق النقد الدولي ، بما في ذلك الزيادات في أسعار الغاز والكهرباء والضرائب الجديدة.
تكافح البلاد في الوقت الحاضر للتوصل إلى إجماع مع صندوق النقد الدولي (IMF) لحزمة الإنقاذ.
وأجريت محادثات في محاولة لفتح أموال من خطة إنقاذ بقيمة 7 مليارات دولار تهدف إلى درء الانهيار الاقتصادي. وتهدف المحادثات ، التي ستستمر حتى 9 فبراير ، إلى توضيح المراجعة التاسعة لصندوق النقد الدولي بشأن تسهيل الصندوق الممدد ، والذي يهدف إلى مساعدة البلدان التي تعاني من أزمات في ميزان المدفوعات.
يثير الاضطراب الاقتصادي الشامل وأكبر تخفيض لقيمة العملة على الإطلاق خطر التخلف عن السداد ، ما لم تحصل الدولة على دعم مالي هائل.
ما مدى خطورة الوضع
وفقًا لتقرير صادر عن The Economist ، فإن الأزمات السياسية والاقتصادية والبيئية في باكستان تعزز بعضها البعض. وأشارت إلى أن مدفوعات برنامج الإنقاذ المتفق عليه في 2019 تم تعليقها قبل عام بعد أن أعاد رئيس الوزراء آنذاك عمران خان ، الذي يواجه احتمالا متزايدا بهزيمة برلمانية وطرده من منصبه ، تقديم دعم الوقود. ومع ذلك ، فقد أطيح به من المنصب في أبريل من العام الماضي.
وتعهدت حكومة شهباز شريف ، التي خلفت خان ، بالوفاء بشروط صندوق النقد الدولي لكنها تراجعت في سبتمبر / أيلول عندما أصابها الذعر من الفيضانات ، وأقالت وزير المالية مفتاح إسماعيل. عكس خليفته بعض سياساته ، مما أدى إلى تعليق آخر للمبالغ المدفوعة.
بصرف النظر عن الاضطرابات السياسية ، عانت باكستان المتضررة من الأزمة أيضًا من انقطاع التيار الكهربائي في 23 يناير كجزء من إجراءات توفير الطاقة التي اتخذتها حكومة شهباز شريف والتي جاءت بنتائج عكسية ، مما ترك المواطنين في حالة من الذعر والارتباك.
ليست هذه هي المرة الأولى من نوعها على انقطاع التيار الكهربائي في جميع أنحاء البلاد في باكستان. عانى البلد المجاور من انقطاع التيار الكهربائي لسنوات ، بما في ذلك حادث كبير في يناير 2021 عندما انهار عطل في محطة كهرباء الشبكة الوطنية ، مما دفع إلى دعوات لإصلاح البنية التحتية القديمة لنقل الكهرباء.
إن الحالة المؤسفة لقطاع الطاقة في باكستان هي رمز للاقتصاد الذي ترنح من خطة إنقاذ من صندوق النقد الدولي إلى أخرى ، مع حدوث انقطاع للكهرباء بشكل متكرر بسبب نقص الأموال اللازمة لتحديث البنية التحتية القديمة.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن موجة متابعة من التضخم ، تغذيها العوامل العالمية وسوء الإدارة الاقتصادية ، تجعل الوضع أكثر صعوبة ، حسبما أشار تقرير الإيكونوميست.
بلغ معدل التضخم السنوي 27.6٪ في يناير ، وهو أعلى مستوى منذ عام 1975. وأضاف التقرير أن الروبية آخذة في الانهيار ومع تضاؤل احتياطيات النقد الأجنبي ، تواجه البلاد أسوأ أزمة في ميزان المدفوعات في وقت السلم.
وذكرت صحيفة دون التي تتخذ من باكستان مقرا لها أنه بينما شوهدت طوابير طويلة من السيارات والدراجات النارية في محطات تعبئة الوقود في العاصمة الباكستانية إسلام أباد ومقاطعة خيبر بختونخوا بسبب انخفاض الإمدادات من قبل شركات تسويق النفط.
وبحسب تجار بترول ، قطعت الشركات إمدادات المنتجات البترولية إلى المحافظة بسبب تأخيرات طويلة في إصدار خطابات الاعتماد من قبل البنوك الخاصة للواردات.
ما تسعى باكستان من صندوق النقد الدولي
تسعى باكستان للحصول على قسط حاسم قدره 1.1 مليار دولار من الصندوق – جزء من حزمة الإنقاذ البالغة 6 مليارات دولار – لتجنب التخلف عن السداد. وتعثرت المحادثات مع صندوق النقد الدولي بشأن إحياء خطة الإنقاذ في الأشهر الماضية.
وأضاف “تحدياتنا الاقتصادية في الوقت الحالي لا يمكن تصورها … شروط صندوق النقد الدولي التي يتعين علينا الوفاء بها … تتجاوز الخيال … لكن ليس لدينا أي خيار آخر.”
هناك حاجة ماسة إلى خطة الإنقاذ لأن الدولة الواقعة في جنوب آسيا لديها احتياطيات تبلغ 3.7 مليار دولار فقط. هذا يكفي بالكاد لثلاثة أسابيع من الواردات الأساسية ، وفقًا لتقرير صادر عن رويترز.
وهي بحاجة ماسة إلى صندوق النقد الدولي للإفراج عن شريحة مستحقة الدفع بقيمة 1.1 مليار دولار ، تاركًا 1.4 مليار دولار متبقية في برنامج إنقاذ متعثر من المقرر أن ينتهي في يونيو.
كان المقرض قد وضع عدة شروط لاستئناف خطة الإنقاذ ، بما في ذلك سعر الصرف المحدد في السوق للعملة المحلية وتخفيف دعم الوقود. ورفع البنك المركزي مؤخرًا سقف أسعار الصرف ورفعت الحكومة أسعار الوقود بنسبة 16٪.
ومع ذلك ، إذا لم تتلق باكستان حزمة الإنقاذ هذه ، فإن مخاطر التخلف عن السداد تزيد.
ماذا يعني الافتراضي
اتخذ البنك المركزي الباكستاني قرارًا سياسيًا للسماح بفتح خطاب اعتماد للاستيراد بطريقة متداخلة فقط عندما انخفضت احتياطياته إلى أقل من 5 مليارات دولار في ديسمبر من العام الماضي.
حدد صندوق النقد الدولي مراجعته التاسعة مع الدولة التي لا تزال جارية في إسلام أباد. جاء هذا القرار بسبب التخفيض الهائل لقيمة الروبية الباكستانية الذي حدث الأسبوع الماضي.
تقرير صادر عن Dawn يحلل ما سيبدو عليه السيناريو الباكستاني في حالة الانزلاق إلى التخلف عن السداد. وتقول إن التخلف عن السداد في بلد مثل باكستان مع تعرض كبير للقروض التجارية يعني التخلف عن سداد الديون التجارية.
ويشير التقرير إلى أنه في حين يمكن ترحيل الديون الثنائية ، فإن الديون من المنظمات متعددة الأطراف غالبًا ما يكون لها دورات استحقاق طويلة الأجل ، مما يجعل الضعف الافتراضي للبلد يعتمد بشكل أساسي على القروض التجارية.
مع انخفاض احتياطيات باكستان إلى هذه المستويات المنخفضة ، تزداد فرص التخلف عن السداد مقابل الديون التجارية. وقال التقرير إنه في هذه الحالة سيرفض البنك المركزي السداد للمقرضين التجاريين أو خدمة ديونهم.
وهذا بدوره سيؤثر على قدرة الحكومة على زيادة ديون تجارية جديدة ويضعف ثقة المقرضين الدوليين الآخرين. وأضاف التقرير أنه سيحد من تدفقات الديون الوافدة ، وسوف ينخفض الدولار أيضًا ، مما يؤثر على وضع الاستيراد والتصدير في البلاد. ومن ثم ، فإن الظروف كانت ستضطر الحكومة للإبقاء على عجز الحساب الجاري قريبًا من الصفر ، بحسب دون.
وأضافت كذلك أن العملة الباكستانية كانت ستفقد قيمتها بشكل كبير لأن الكثير من الروبية كان سيطارد عددًا قليلاً جدًا من السلع. نظرًا لأن الواردات ستكلف أكثر ، فقد يؤدي ذلك أيضًا إلى ارتفاع تكلفة المدخلات للصناعة ، وبالتالي خفض المستوى الإجمالي للإنتاج في الاقتصاد.
بالإضافة إلى ذلك ، كان من الممكن أن يؤدي التضخم المرتفع إلى الحد من القوة الاستهلاكية للناس بدرجة أكبر. إلى جانب ذلك ، كان ارتفاع معدل البطالة نتيجة تسريح العمال المتزايد قد يترك للبعض المال ولكن ليس لديهم شيء للشراء والكثير منهم ليس لديهم حتى المال للشراء ، حسبما أضاف تقرير Dawn.
كما أشارت إلى أنه مع تراكم الديون الخارجية الهائل البالغ 126 مليار دولار واحتياطيات 3 مليارات دولار فقط ، كانت باكستان تتجه بالتأكيد على طريق سري لانكا. ومع ذلك ، فإنه لم يتخلف عن السداد ، ولم يعد هناك أي فرصة للقيام بذلك.
رئيس الوزراء يحذر من وقت عصيب
في الأسبوع الماضي ، حذر رئيس الوزراء الباكستاني من “وقت عصيب” حيث تكافح حكومته للامتثال للشروط التي وضعها صندوق النقد الدولي للشريحة التالية من حزمة الإنقاذ الخاصة بالبلاد.
تحدث رئيس الوزراء شهباز شريف بعد أيام فقط من استئناف مسؤولي صندوق النقد الدولي ووزير المالية الباكستاني إسحاق دار المحادثات في العاصمة إسلام أباد بشأن خطة الإنقاذ – حتى مع تضاؤل الاحتياطيات الأجنبية للبلاد ، وهي الآن عند مستوى منخفض بشكل خطير يبلغ 3 مليارات دولار.
تعهد شريف مرارًا وتكرارًا بأن حكومته لن تتخلف عن السداد لكنها ستتمكن من تأمين القرض من صندوق النقد الدولي.
مع وجود نسبة دين باكستان إلى الناتج المحلي الإجمالي في منطقة خطر تبلغ 70٪ ، وما بين 40٪ و 50٪ من الإيرادات الحكومية المخصصة لمدفوعات الفائدة هذا العام ، فقط سريلانكا وغانا ونيجيريا المنكوبة بالتخلف عن سداد الديون هي الأسوأ.
قال جيف جريلز ، رئيس ديون الأسواق الناشئة في شركة “إيجون أسيت مانجمنت” ، الذي كان يحتفظ بالسندات الباكستانية حتى وقوع الفيضانات: “هناك مشكلة مديونية طويلة الأجل فقط”.
“إنها مسألة متى يحتاجون إلى إعادة الهيكلة ، وليس ما إذا”.
لا تزال معظم السندات الباكستانية تتداول بأقل من نصف قيمتها الاسمية.
شريف متفائل بأن صندوق النقد الدولي سيستأنف الصرف. وقال في حفل أقيم الأسبوع الماضي في العاصمة إسلام أباد “سيتم إبرام اتفاق مع صندوق النقد الدولي إن شاء الله”. “سنخرج قريبا من الأوقات الصعبة.”
(بمدخلات من الوكالات)