Explained: Why World Bank upgraded India’s economic forecast for FY23
وقال البنك الدولي في آخر تحديث عن التنمية في الهند ، إن المراجعة ترجع إلى زيادة مرونة الاقتصاد الهندي في مواجهة الصدمات العالمية وأرقام الربع الثاني التي جاءت أفضل من المتوقع.
يأتي هذا بمثابة استراحة منذ أن خفض البنك الدولي توقعات نمو الهند للسنة المالية 23 في تقرير آفاق الاقتصاد العالمي منذ آخر 3 مرات.
في أكتوبر ، خفضت توقعات الناتج المحلي الإجمالي للهند بمقدار نقطة مئوية واحدة إلى 6.5٪ من تقديراتها لشهر يونيو البالغة 7.5٪ ، مستشهدة بتأثير الحرب المستمرة في أوكرانيا ، وارتفاع أسعار الفائدة العالمية ، والتضخم المرتفع.
نما الاقتصاد الهندي بنسبة 6.3٪ في ربع سبتمبر 2022-23 مقارنة بـ13.5٪ في ربع يونيو السابق ، ويرجع ذلك أساسًا إلى انكماش إنتاج قطاعي التصنيع والتعدين.
هذه هي أول ترقية لتوقعات النمو في الهند من قبل أي وكالة دولية وسط الاضطرابات العالمية.
إليك ما دفع البنك الدولي إلى مراجعة توقعات النمو:
* الاقتصاد الأسرع نموًا
وسط التحديات العالمية الحالية مثل تشديد دورة السياسة النقدية وتباطؤ النمو وارتفاع أسعار السلع الأساسية ، سيشهد الاقتصاد الهندي نموًا أقل في السنة المالية 2022-23 مقارنةً بالعام 2021-22.
ومع ذلك ، فقد أكد أنه على الرغم من هذه التحديات ، ستسجل الهند نموًا قويًا في الناتج المحلي الإجمالي وستظل واحدة من أسرع الاقتصادات الكبرى نموًا في العالم ، بسبب الطلب المحلي القوي.
وذكر التقرير أن النمو في النصف الأول من السنة المالية 22-23 كان مدعوماً بالطلب المحلي القوي وعلى الرغم من البيئة الخارجية الصعبة.
كما أشار إلى أن أداء الصادرات كان أفضل من المتوقع على الرغم من ظروف النمو العالمية الصعبة الناجمة عن تباطؤ النمو في الشركاء التجاريين الرئيسيين (الولايات المتحدة والمملكة المتحدة والصين) ، والحرب الروسية الأوكرانية واستمرار اضطرابات الإمدادات العالمية (بسبب النقص العالمي في حاويات الشحن والإمدادات. الاختناقات).
في المقابل ، تباطأت اقتصادات الأسواق الناشئة الأخرى – الصين والمكسيك والبرازيل – في الربع من يوليو إلى سبتمبر 2022.
* أكثر عزلة
أبرز التقرير الذي يحمل عنوان “التنقل في العاصفة” أن الاقتصاد الهندي معزول نسبيًا عن التداعيات العالمية أكثر من الأسواق الناشئة الأخرى.
وقالت “الهند أقل انكشافا على تدفقات التجارة الدولية وتعتمد على سوقها المحلي الكبير”.
تشير المؤشرات عالية التردد إلى استمرار نمو الاستهلاك الخاص والاستثمار بقوة في أكتوبر.
ظل توليد الكهرباء وحركة الشحن أعلى بثبات من مستويات ما قبل الجائحة. وبالمثل ، نمت مبيعات سيارات الركاب وحركة المسافرين الجويين بشكل حاد (وإن كانت لا تزال دون مستويات ما قبل الوباء).
* Sensex ، Nifty في مستوى قياسي
بعد الركود الذي شهدته الأيام الأولى للحرب الروسية الأوكرانية ، استعادت كل من سينسيكس ونيفتي الانتعاش الآن مدفوعة بأرباح الشركات التي جاءت أفضل من المتوقع في الربع الأول من السنة المالية 22-23 ، والاعتدال في التضخم المحلي وأسعار السلع العالمية.
إلى جانب ذلك ، عززت عودة مستثمري المحافظ الأجانب معنويات المستثمرين.
حققت كل من Sensex و Nifty ارتفاعات جديدة خلال النصف الأول من السنة المالية 22. لكنها شهدت اتجاهًا هبوطيًا اعتبارًا من أكتوبر 2022. وقد تضاءلت بقية السنة المالية بسبب تطبيع السياسات في الاقتصادات المتقدمة والمخاطر الجيوسياسية الناشئة عن الصراع بين أوكرانيا وروسيا.
* نمو القطاع المالي
كما تعمق القطاع المالي في الهند بشكل كبير على مر السنين لكنه لا يزال يتعافى من فترة طويلة من الإجهاد ، وبالتالي يتأخر بالنسبة إلى بلدان الأسواق الناشئة الأخرى من حيث كفاية رأس المال ونسب القروض المتعثرة.
لقد انخفضت ديون الشركات والأسر المعيشية ولا تزال حميدة ، لكن الدين العام زاد بشكل حاد ، كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي – مدفوعًا بالوباء. ومع ذلك ، أدت زيادة الاقتراض من السوق إلى تحسين شفافية ومصداقية السياسة المالية.
كما قامت الحكومة بتنويع قاعدة المستثمرين للأوراق المالية الحكومية. بالإضافة إلى ذلك ، ساعد استهداف التضخم من قبل بنك الاحتياطي الهندي على تثبيت توقعات التضخم وتحسن استقرار الأسعار.
* زيادة الاستهلاك الخاص والاستثمار
وأشار التقرير إلى أن الاستهلاك والاستثمار الخاصين نما بقوة على الرغم من ارتفاع التضخم وتكاليف الاقتراض.
وتعزز هذا الارتفاع الحاد في الاستهلاك الخاص من خلال الإنفاق في موسم الأعياد في سبتمبر.
قال البنك الدولي إن الزيادة في الاستهلاك الخاص عوضت الانكماش في الاستهلاك الحكومي الناجم عن الضبط المالي والانسحاب التدريجي للحوافز المرتبطة بالوباء.
وبالمثل ، ظل نمو الاستثمار قوياً على خلفية دفع النفقات الرأسمالية للمركز ، على الرغم من عدم اليقين العالمي وارتفاع التكاليف وسط تطبيع السياسة النقدية.
* ارتفاع ناتج الخدمات
أشار تقرير البنك الدولي أيضًا إلى أن قطاع الخدمات توسع بنسبة 9.3٪ على أساس سنوي مقارنة بـ 10.5٪ في الربع الثاني من السنة المالية 23 على خلفية النمو القوي في خدمات الأعمال والقطاعات كثيفة الاتصال من تجارة التجزئة والنقل والفنادق والمطاعم ، والإدارة العامة.
تسارع نمو قطاع الزراعة إلى 4.6٪ على الرغم من عدم انتظام موسم الرياح الموسمية والقيود المفروضة على تصدير القمح ومنتجات الأرز.
ومع ذلك ، استمر قطاع التصنيع في التأثر بالسلب من خلال تباطؤ الطلب الخارجي ، وتعطل سلسلة التوريد العالمية ، وارتفاع تكاليف المدخلات. وقد أدى ذلك إلى انكماش بنسبة 4.3٪ في الإنتاج.
* الروبية في وضع أفضل
قال الاقتصادي البارز بالبنك الدولي دروف شارما إن الروبية الهندية حققت أداءً جيدًا نسبيًا في عام 2022 مقارنة بنظيراتها في الأسواق الناشئة الأخرى.
وقال شارما في إفادة صحفية بعد الإطلاق: “لقد انخفضت قيمة الروبية بنسبة 10٪ فقط على مدار هذا العام. قد يبدو هذا عددًا كبيرًا ، ولكن بالنسبة للعديد من نظرائهم في الأسواق الناشئة ، لم يكن أداء الهند بهذا السوء”. لتحديث التنمية في الهند الصادر عن البنك الدولي بعنوان “التنقل في العاصفة”.
انخفضت الروبية إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 83 مقابل الدولار الأمريكي في منتصف أكتوبر ، نتيجة تشديد السياسة النقدية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنوك المركزية في الاقتصادات المتقدمة الأخرى. ومع ذلك ، فقد تراجعت الآن عن أدنى مستوياتها وحاليًا حول 82 مقابل الدولار الأمريكي.
* صادرات أفضل مما كان متوقعا
على الرغم من البيئة الخارجية الصعبة ، كان أداء الصادرات أفضل من المتوقع.
ومع ذلك ، فإن الصادرات عرضة لتباطؤ النمو العالمي – مرونة الدخل للصادرات عالية ، مما يعني أن الطلب العالمي على السلع والخدمات الهندية هو دوري.
* مؤشر أسعار النفط يتراجع لكن التضخم يشكل مصدر قلق
تسارع التضخم بشكل كبير خلال الفترة من فبراير إلى أبريل 2022 بسبب ارتفاع أسعار الوقود والغذاء ، والتي تشكل حوالي نصف سلة التضخم ، وارتفاع التضخم الأساسي. بلغ ذروته عند 7.8 ٪ في أبريل.
على الرغم من تباطؤ معدل التضخم في أكتوبر إلى 6.7٪ ، إلا أنه لا يزال أعلى من نطاق تحمل بنك الاحتياطي الهندي (RBI) عند 2-6٪.
في حين أن أسعار الوقود المحلية انخفضت بنسبة تزيد عن 8٪ منذ مايو – بعد أن خفضت الحكومة رسوم الإنتاج – استمرت أسعار المواد الغذائية في الارتفاع. ومع ذلك ، فإن النقطة الإيجابية هنا هي أن الأسعار تسير في مسار هبوطي.
اتخذت الحكومة تدابير جانب العرض لخفض تضخم الغذاء من خلال تخفيف الاضطرابات في إمدادات الأسمدة للمزارعين ، وقيود التصدير على منتجات القمح والأرز ، وخفض رسوم الاستيراد على زيوت الطعام.
مؤشر أسعار الجملة (WPI) ، الذي يتتبع الأسعار التي تبيع بها الشركات لبعضها البعض ، يتألف من رقمين منذ أبريل 2021 وبلغ متوسطه 14.2٪ في النصف الأول من السنة المالية 23. ومع ذلك ، فإن أسعار السلع المعتدلة والتأثيرات الأساسية المواتية قد أدت إلى انخفاض معدل تضخم مؤشر أسعار المنتجين منذ يونيو.
* هدف العجز المالي على المسار الصحيح
قال البنك الدولي في تقريره إن الحكومة المركزية في طريقها لتحقيق هدف العجز المالي البالغ 6.4٪ من الناتج المحلي الإجمالي لعام 2022-2023 على خلفية النمو القوي في تحصيل الإيرادات.
دعم النمو المرتفع للناتج المحلي الإجمالي الاسمي في الربع الأول النمو القوي في تحصيل الإيرادات ، وخاصة ضريبة السلع والخدمات (GST) ، على الرغم من التخفيضات الضريبية على الوقود.
على الرغم من الزيادة في الإنفاق بسبب التوسع في دعم الأسمدة والإعانات الغذائية للأسر الضعيفة استجابة لصدمة أسعار السلع الأساسية ، فإن الحكومة تسير على الطريق الصحيح لتحقيق هدف العجز المالي للسنة المالية 22-23 البالغ 6.4٪ من الناتج المحلي الإجمالي ومن المتوقع حدوث عجز حكومي عام إلى 9.6٪ من 10.3٪ في السنة المالية 21-22 و 13.3٪ في السنة المالية 2020-21.
ومن المتوقع أيضًا أن ينخفض الدين العام إلى 84.3٪ من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 23 ، من ذروته البالغة 87.6٪ في السنة المالية 21.
وزادت إيرادات الحكومة المركزية بنسبة 9.5٪ والإنفاق بنسبة 12.2٪. ونتيجة لذلك ، لامس العجز المالي 37.3٪ من الهدف السنوي في النصف الأول من السنة المالية 22-23 ، أعلى من 35٪ في النصف نفسه من العام الماضي.
* الاحتياطيات الدولية
تمتلك الهند ، التي تزيد عن 500 مليار دولار ، واحدة من أكبر حيازات الاحتياطيات الدولية في العالم. وبينما انخفضت الاحتياطيات بنحو 13٪ هذا العام ، فإنها لا تزال توفر ما يقرب من ثمانية أشهر من تغطية الواردات ، بناءً على إجمالي الواردات خلال الأرباع الأربعة الماضية (من الربع الثالث من السنة المالية 21-22 إلى الربع الثاني من السنة المالية 22-23).
نتيجة لذلك ، تم تخفيف الضغط على الروبية الهندية مقارنة بالأسواق الاقتصادية الأوروبية الأخرى.
* ما يتوقعه الآخرون
في أكتوبر ، خفض صندوق النقد الدولي توقعات النمو الاقتصادي في الهند إلى 6.8٪ لعام 2022 من 7.4٪ في تقديراته في يوليو.
لكنها بدت أيضًا بمثابة تحذير للاقتصادات الرئيسية في العالم وقالت إنه من المتوقع أن يتباطأ النمو العالمي أكثر في العام المقبل لأن الأسوأ لم يأت بعد.
تقول وكالة فيتش للتصنيف الائتماني إن الهند يمكن أن تكون واحدة من أسرع الأسواق الناشئة نموًا هذا العام وتثبت نموها بنسبة 7٪.
في الشهر الماضي ، خفضت وكالة التصنيف العالمية Moody’s Investors Service توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي في الهند إلى 7٪ من 7.7٪ لهذا العام. وتتوقع أن يتباطأ النمو إلى 4. 8٪ في عام 2023 ثم يرتفع إلى حوالي 6.4٪ في عام 2024.
في تقرير صدر مؤخرًا ، قال بنك جولدمان ساكس إن الاقتصاد الهندي من المرجح أن يفقد زخم النمو في عام 2023 بسبب ارتفاع تكاليف الاقتراض وتلاشي الفوائد من إعادة فتح جائحة كوفيد. توقعت الشركة أن تتوسع الهند بنسبة 5.9٪ في عام 2023 من 6.9٪ في وقت سابق.
وفي الوقت نفسه ، في اجتماع السياسة النقدية لشهر سبتمبر ، خفض بنك الاحتياطي الهندي توقعات الناتج المحلي الإجمالي للسنة المالية 23 إلى 7٪ من 7.2٪ في وقت سابق ، مشيرًا إلى تأثير التوترات الجيوسياسية وتشديد الأوضاع المالية العالمية وتباطؤ الطلب الخارجي.
(مع مدخلات من الوكالات)
