الاندماج المقترح بين Lotte Cinema وMegabox، والذي كان من شأنه إنشاء أكبر عارض مسرحي في كوريا الجنوبية، انهار رسميًا بعد ما يقرب من 14 شهرًا من المفاوضات، مع التراجع عن الصفقة في النهاية بسبب الأزمة المالية التي اجتاحت الشركة الأم لشركة Megabox، JoongAng Group.
كشفت Lotte Shopping وContentree JoongAng يوم الأربعاء أن مذكرة التفاهم التي تحكم عملية الاندماج بين Lotte Cultureworks وMegabox JoongAng قد انتهت صلاحيتها اعتبارًا من 30 يونيو، مما أنهى العملية رسميًا. وكان الجانبان قد وقعا مذكرة التفاهم الأصلية في مايو 2025 ومدداها ثلاث مرات منفصلة أثناء عملهما على شروط الصفقة، وآخرها دفع الموعد النهائي إلى 30 يونيو.
لو تم إغلاقه، لكان الاندماج قد دفع حصة الشاشة الوطنية للشركة المندمجة إلى ما يقرب من 50٪، مما جعلها تتفوق على الشركة الرائدة في السوق منذ فترة طويلة CJ CGV لتصبح أكبر العارضين في كوريا. وبدلاً من ذلك، يظل السوق المسرحي المحلي في منافسته الثلاثية الحالية بين CGV وLotte Cinema وMegabox.
وفقًا لمجلس الفيلم الكوري، انخفض إجمالي الإيرادات المسرحية في كوريا بنسبة 12.4% ليصل إلى 1.047 تريليون وون كوري (673.1 مليون دولار) في عام 2025، مع انخفاض عدد مرات الدخول بنسبة 13.8% إلى 106.09 مليون – وهو الانخفاض السنوي الثاني على التوالي. ومع ذلك، أظهر السوق انتعاشًا ملحوظًا هذا العام: وصلت إيرادات شباك التذاكر للنصف الأول من عام 2026 إلى ما يقدر بنحو 539.7 مليار وون كوري (347 مليون دولار) على حوالي 53.19 مليون دخول، ارتفاعًا من 407.9 مليار وون كوري (262.3 مليون دولار) و42.5 مليون دخول في نفس الفترة من العام الماضي، وفقًا لبيانات التذاكر من KOBIS.
ولم يتمكن المفاوضون من تضييق الخلافات حول كيفية تمويل الكيان المدمج، بما في ذلك شروط تعزيز الائتمان وهيكل الضمانات. ولأن شركة ميجا بوكس تستأجر معظم عقاراتها المسرحية، فإنها لم يكن لديها سوى القليل من الضمانات الخاصة بها لتقدمها للمستثمرين، في حين أن الدعم الائتماني للشركة الأم الذي طالب به المستثمرون الخارجيون لا يمكن توفيره من قبل شركة كونتينتري جونج أنج أو شركة جونج أنج القابضة وسط مشاكل السيولة الخاصة بهم. وكان الجانبان يسعىان للحصول على ما يصل إلى 400 مليار وون كوري (257.2 مليون دولار) من الاستثمارات الخارجية لدعم الصفقة.
وجاءت الضربة القاضية عندما تقدم كل من Contentree JoongAng وMegabox JoongAng بطلب لإعادة التأهيل تحت إشراف المحكمة في 14 يونيو، وهي خطوة فرضت إعادة تقييم كاملة لأصول Megabox وجعلت هيكل الشراكة المتساوية الأصلي للاندماج غير قابل للاستمرار.
كان طلب إعادة التأهيل جزءًا من أزمة سيولة أوسع نطاقاً اجتاحت مجموعة JoongAng منذ 12 يونيو، عندما أعلنت قناة JTBC التخلف عن السداد بعد فشلها في سداد 20.6 مليار وون كوري (13.2 مليون دولار) من القروض المورقة عند الاستحقاق. قامت وكالة التصنيف الائتماني NICE Investors Service بعد ذلك بخفض تصنيف السندات غير المضمونة لشركة JTBC من BBB سلبي إلى CCC، في حين خفضت وكالة التصنيف الكورية تصنيفها من BBB سلبي إلى BB تحت المراجعة السلبية.
وبعد يومين، في 14 يونيو، تقدمت كل من JoongAng Holdings وContentree JoongAng وMegabox JoongAng وJoongAng P&I بطلب لإعادة التأهيل أمام محكمة الإفلاس في سيول. قدمت JTBC نفسها طلبًا في 15 يونيو، إلى جانب طلب لبرنامج دعم إعادة الهيكلة المستقل الذي سيسمح لها بالتفاوض مباشرة مع الدائنين قبل الدخول في الإجراءات الرسمية. واعتذر نائب رئيس مجموعة JoongAng، Hong Jeong-do، في مؤتمر صحفي. وعزا الإيداعات إلى انكماش سوق رأس المال لفترة طويلة مما أدى إلى تفاقم الأعباء المالية المتراكمة على الشركة.
ترجع الأزمة جزئيًا إلى رهان JTBC المكلف وغير الناجح على نسبة مشاهدة قوية لدورة الألعاب الأولمبية الشتوية في ميلانو في وقت سابق من هذا العام، بالإضافة إلى تراجع الأعمال الإعلانية. لقد انفصلت الشبكة عن نظام الحقوق المشتركة التقليدي في كوريا مع KBS وSBS وMBC للحصول بشكل مستقل على حقوق البث لدورة الألعاب الأولمبية 2026-2032 وكأس العالم لكرة القدم 2026-2030؛ بالنسبة لكأس العالم، أعادت لاحقًا بيع جزء من هذه الحقوق إلى KBS مقابل 14 مليار وون كوري (9 ملايين دولار) لكنها فشلت في التوصل إلى صفقات مماثلة مع الشبكتين الأخريين.
وفي 30 يونيو، وافقت محكمة الإفلاس في سيول على طلب JTBC بإيقاف قرار إعادة التأهيل لمدة شهر واحد، حتى 30 يوليو، بينما تتفاوض مع الدائنين. أما بالنسبة للشركات الأربع الأخرى، فقد مضت المحكمة قدماً في إعادة التأهيل الرسمي، مع إبقاء الإدارة الحالية في مكانها كمديرين معينين من قبل المحكمة بدلاً من تعيين حراس خارجيين. من المقرر وضع خطط إعادة التأهيل النهائية من Megabox JoongAng بحلول 1 ديسمبر، وContentree JoongAng بحلول 15 ديسمبر، وJoongAng P&I وJoongAng Holdings بحلول 22 ديسمبر.
وتسعى JoongAng Ilbo، الصحيفة الرئيسية للمجموعة، إلى تنفيذ برنامج منفصل بقيادة الدائنين بدلاً من إعادة تأهيل المحكمة، مشيرة إلى أنها تعمل بشكل مستقل عن الشركات التابعة المتضررة وقد سجلت 13 عامًا متتاليًا من الأرباح التشغيلية. كما تجنبت شركة إنتاج المحتوى SLL JoongAng إعادة التأهيل وقامت مؤخرًا بسداد سندات قصيرة الأجل بقيمة 5 مليارات وون كوري (3.2 مليون دولار) بالكامل، مما أثار تكهنات السوق بأن مجموعة JoongAng قد تتطلع إلى بيع الوحدة كجزء من إعادة هيكلتها الأوسع.
ومع انتهاء عملية الاندماج، تخطط شركة Lotte Cultureworks للاستفادة من زخمها الخاص: فقد سجلت الشركة إيرادات مجمعة للربع الأول بلغت 124.6 مليار وون كوري (80.1 مليون دولار) وأرباح تشغيلية قدرها 7.9 مليار وون كوري (5.1 مليون دولار)، وهي الشركة الوحيدة من بين مشغلي تعدد الإرسال الثلاثة الرئيسيين في كوريا الذين نجحوا في تحويل أعمالهم المحلية إلى أرباح هذا العام. وتخطط الشركة لتوسيع المقاعد القابلة للاستلقاء، وتحديث تقنية العرض، وإضافة قاعات متخصصة في الصوت وتنمية أعمال محتوى الملكية الفكرية.
وفي الوقت نفسه، تعطي شركة Megabox الأولوية لكفاءة التكلفة والاستقرار المالي أثناء تحركها من خلال عملية إعادة التأهيل. لا يزال من الممكن أن تظهر شركة Lotte باعتبارها المستحوذ الوحيد على Megabox في المستقبل من خلال عملية الاندماج والاستحواذ ذات الموافقة المسبقة، والتي من شأنها أن تسمح للمشتري بالحصول على أصول Megabox القيمة مع التخلص من الكثير من ديونه تحت إشراف المحكمة، على الرغم من أن حصة جمهور الكيان المشترك البالغة 55٪ تقريبًا من المرجح أن تستدعي تدقيق مكافحة الاحتكار من لجنة التجارة العادلة الكورية.
يأتي الاضطراب قبل إصدار عالي المخاطر لشركة PlusM Entertainment التابعة لشركة Megabox: “Hope” للمخرج Na Hong Jin، والذي تم عرضه لأول مرة في المنافسة الرئيسية لمدينة كان هذا العام. الفيلم من بطولة هوانج جونج مين، وجو إن سونج، وجونج هو يون، ومايكل فاسبندر، وأليسيا فيكاندر. تقوم شركة PlusM بتوزيع الفيلم في كوريا، بينما تتولى شركة Neon التوزيع في أمريكا الشمالية. من المقرر أن يُعرض فيلم “Hope” في كوريا في 15 يوليو.
كما كشف متنوع، ومن المقرر أن تحصل Na أيضًا على جائزة Daniel A. Craft Action Cinema في مهرجان نيويورك السينمائي الآسيوي، الذي يستمر من 10 إلى 26 يوليو، حيث سيتم عرض فيلم “Hope” في 20 يوليو باعتباره النجمات المحوريات في المهرجان إلى جانب عرض استعادي كامل لأعمال المخرج.
